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【资讯】两融余额骤降场内融资盘警报拉响

发布时间:2020-10-17 00:02:08 阅读: 来源:酸洗缓蚀剂厂家

两融余额骤降 场内融资盘警报拉响

两融余额降得这么快,对客户来说是很明确的负面信号。

两融余额骤降场内融资盘警报拉响

[“我们现在的策略是建议客户卖券还款,这样维持担保比例的变化幅度很大;客户并不需要偿还全部负债,也不需要全部追加外部增量资金,目前平仓压力不大。”]

自2010年3月31日融资融券业务试点启动以来,两融余额还从未像7月6日这样急跌过。当天,两融余额环比下跌7.14%,创单日最大跌幅;融资盘净流出额也刷出新高,达到1363亿元。

在分析师和两融业务人士看来,7月6日或仍以套牢盘的主动平仓为主;场内两融风险还没有大面积爆发,客户与券商的损失仍在可控范围之内。但两融业务目前面临的局势,却极为尴尬和危险。“大盘不企稳,融资盘继续出逃;进而抛压加剧、跌停潮继续,损失将会扩大。更大范围的平仓,很快就会来。”某券商两融业务部副总称。

两融规模急缩水

“两融余额降得这么快,对客户来说是很明确的负面信号。”上述券商两融业务部副总称。

7月6日,市场企盼政策救市后的大反弹出现。然而,上证综指最终高开低走,更有800只个股当天上演从涨停到跌停的“过山车”行情。统计显示,7月6日沪深两市的两融余额为1.77万亿元,较前一交易日减少1363.8亿元,环比下跌7.14%。

至此,两融余额已创纪录走出“十一连跌”,跌回至今年4月下旬时的规模水平。融资盘出逃的意愿极为强烈。当天,融资净流出1363亿元。而自6月19日以来,融资盘已经累计净流出超过4960亿元。

“上周五有部分资金在抄底,周一这部分套牢盘在见势出逃。当前的市场走势下,融资盘还是会加速。”该两融业务部副总还强调,目前市场信心还没有恢复的迹象;场内两融将迎来一轮市场机制下的自我调节过程,但在杠杆的作用下,速度和幅度都会远超市场预期,“现在是完全考验市场的承受力。”

方正证券非银分析师分析称,按照上周末两融平均维持担保比例219%预测,如果市场再下跌40%,即上证指数跌至2212点,维持担保比例达到151%,触及之前两融警戒线。若下跌幅度达50%,即上证指数跌至1843点,市场维持担保比例达到138%,接近130%的补仓线。

“仅仅从两融的被动测算来看,两融市场仍有较大的抗风险能力。但考虑到市场的主动减仓行为,实际市场情况可能更差。”该分析师同时称。

而此前,市场分析师一直强调两融业务发展仍有较大空间。该分析师就指出,截至2015年5月末证券行业净资产11706亿元,净资本9701亿元;结合目前已公布的融资计划,测算两融上限为3.11万亿。若考虑行业股权融资不断增加等,两融上限规模可能更高。

但除对市场走势信心不足之外,融资盘还要面临开仓能力不足的问题。

某小型券商两融业务部人士即称,粗略估计当两融杠杆在1:1、维持担保比例为200%时,保证金可用余额大体为零;这意味着此杠杆下,维持担保比例低于200%时已经不再有新开仓的能力了。而经过此前连续的暴跌,即使客户没有跌破平仓线,大概率情况下保证金可用余额也已经为负,“相当一部分客户失去了开仓能力,抄底基本不可能。”

信心待重建

7月7日,大盘依然未见市场期待的反弹。截至收盘,上证综指收于3727点,跌幅1.29%,两市超过1700只股票跌停,另有760只股票停牌。前述两融业务部副总已直言,两融规模回调没有底部可以支撑。

“大面积跌停,平仓都难。现在已经有合约开始在亏本金了,只是量还不算大。接下来大家都挂跌停价抢着出,这只能会加大恶性循环。”上述两融人士透露道。而接受采访的其他券商人士则透露,目前尚未发生大规模本金亏损的现象,但两融业务现状并不乐观。

有券商人士接受采访时称,现在的主要策略是与客户沟通,在低于强制平仓线时客户目前多半会积极追保,“我们现在的策略是建议客户卖券还款,这样维持担保比例的变化幅度很大;客户并不需要偿还全部负债,也不需要全部追加外部增量资金,目前平仓压力不大。”

但他同时称,目前小型券商由于客户规模较小,持有单只标的的绝对值不会特别大,相对压力较小。资本金较大的券商中,部分信用账户持有的单只标的市值较大,在当前走势下压力可能会更大。

“整体上来看,上半年监管层和券商已经做了一系列收紧杠杆和加大风控的调整。目前来看,客户和券商的损失都在可控范围内,但是对于参与得比较晚的两融客户可能会损失重一点。”该人士称。

值得一提的是,伴随修订后的两融业务管理办法提前出台,各家券商也纷纷相应调整业务规则,应对两融业务推出以来遭遇的这场严峻挑战。

取消强制平仓标准得以落地执行,多家券商在追加维持担保比例、追保时限等方面做出放宽调整。如国泰君安就将关注线比例由150%调整为140%;而当触及警戒线130%时,可在次日追保至130%,或在T+2日追保至140%。此外,受理展期、停止融券券源供应等也得到多家券商的呼应,包括长江证券、平安证券、国泰君安等都已发布调整公告。

“券商目前停止融券交易,主要是为了加固当前市场的信心,不再增加市场的做空力量。其次,券商自营也要加固自保能力,控制好自身券源。”上述两融业务部副总称,融资盘连续出逃导致目前场外资金储备充分,“两融规模再企稳回升,只能靠信心恢复了。”

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