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支点评论短期资本或将重新流入中国_[新闻new]

发布时间:2021-09-10 18:23:56 阅读: 来源:酸洗缓蚀剂厂家

支点评论:短期资本或将重新流入中国_

}  2011年第4季度至今,中国面临着持续较大规模的短期资本流出。  从国际收支平衡表的资本与金融项目来看,2011年第4季度与2012年第2季度均出现了逆差,后者高达714亿美元。从月度外汇占款增量来看,2011年10月至12月、2012年4月、7月与8月均出现负增长,这是自2000年以来未曾发生的现象。从对短期国际资本流动的具体测算来看,根据《华尔街日报》的最新估算,2011年10月至2012年9月份这12个月内,大约有2250亿美元的资金流出中国。  上述估算结果与笔者的估算比较类似:2011年10月至2012年6月,流出中国的短期国际资本合计为1828亿美元。流出中国的短期资本,既包括外国企业与居民的资金,也包括中国国内企业与居民的资金。  短期资本流出对中国经济造成的负面冲击包括资产价格下跌、流动性由过剩转为不足、外汇储备规模下降、人民币面临贬值压力等。事实上,从2011年年底开始至今,中国经济已经在面临这些冲击。然而笔者认为,我们不必对短期资本流出过分担心,理由是,短期资本流动可能在2012年年底发生逆转,中国经济可能会重新面临新一轮的短期资本流入。  原因之一在于发达国家集体实施的新一轮量化宽松政策。2012年9月,欧元区、美国、日本、英国均出台了新一轮QE。这些政策缓解了短期内欧债危机进一步恶化的风险,有助于降低全球金融市场上的投资者避险情绪,从而驱动大量资本从美国国债市场流出,重新回流至以新兴市场国家为代表的风险市场。  原因之二在于中国经济可能在2012年年底软着陆。预计中国经济本轮的底部将会出现在今年三季度,四季度的GDP同比增速将会小幅回升。一方面,中国政府仍有实施扩张性财政货币政策的政策空间;另一方面,从很多宏观经济指标的环比增速来看,中国经济的增长动力已经有所改善。目前困扰中国经济的主要问题是微观层面上企业利润率依然很低等难题。  原因之三在于人民币汇率运动预期、中美利差、中国资产价格等因素均可能出现积极变化。目前人民币兑美元汇率已经创下历史新高,未来可能形成新的人民币汇率升值预期。CPI增速在年底的反弹可能将会压缩中国央行实施宽松货币政策的空间,中美利差难以进一步缩小。一旦针对房地产行业的宏观调控放松,房地产价格将出现反弹。而经过长时间痛苦调整后,市场上关于中国股票市场投资价值的判断已经出现分化,持有乐观判断的投资者数量开始上升。  总之,在未来相当长一段时间,中国经济都会持续面临短期国际资本频繁大规模流入流出的局面。为了缓解短期资本流动对中国经济造成的不利冲击,中国政府首先应该保持适当的资本账户管制,不要过快开放资本账户,其次应抓住时机完善利率、汇率形成机制,再次应该加快金融市场改革以提高金融机构应对系统性风险的能力,并通过实施宏观审慎监管来避免金融脆弱性的累积。  来源:支点  作者:支点评论 (本文来源:荆楚网 编辑:) 关键词:支点评论

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